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Swap Gas
Swap Gas
Fijar hoy el precio del gas de mañana.
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Características del producto
El swap es un contrato financiero por el cual dos partes se comprometen a realizar pagos periódicos mutuamente (liquidación por diferencias) con cálculos y frecuencias definidas en el contrato.
Este instrumento financiero permite fijar anticipadamente el precio del gas natural (subyacente) para un periodo en el futuro, produciéndose la liquidación y pago una vez transcurrido el plazo objeto del contrato.
La parte compradora se compromete a pagar un precio fijo y la parte vendedora a pagar un precio variable (la cotización o una indexación del mercado subyacente). La liquidación resulta de la diferencia entre los dos precios multiplicada por el volumen del contrato. Si el precio fijo es mayor que el variable, el comprador paga la diferencia, y si es menor, es el vendedor quien efectúa el pago.
Este instrumento permite controlar el riesgo de precio en los mercados energéticos. En el caso del gas natural, los swaps pueden utilizarse para reducir el riesgo en caso de subida del mercado (para un consumidor) o en caso de bajada (para un productor).
Estos productos pueden indexarse a distintos subyacentes y las fórmulas pueden estudiarse y adaptarse en función de las necesidades específicas. Entre los subyacentes disponibles para operar con este instrumento financiero, están los de los siguientes puntos de intercambio físico o virtual (hubs), que podemos distinguir por áreas geográficas:
Europa
TTF (Title Transfer Facility) – Es un punto virtual para realizar intercambios de gas en la red de transporte y distribución holandesa. Este índice se ha convertido en la principal referencia del gas en Europa Continental, siendo el de mayor liquidez de todos los índices de gas europeos. Cotiza en Euros/MWh.
NBP (National Balancing Point) – Es un punto virtual para realizar intercambios de gas en la red de transporte y distribución inglesa. Fue el primer hub europeo en desarrollarse. Cotiza en ph/th (peniques por termia).
PEG (Point d’échange de gaz) – Es un punto virtual para realizar intercambios de gas en la red de transporte y distribución francesa. Este índice es la referencia para toda Francia desde el 1 de noviembre de 2018, a raíz de la unión entre las dos zonas de balance en Francia, Zona Norte y Zona Sur con índices de referencia PEG Nord y TRS respectivamente hasta ese momento. Se precia en Euros/MWh.
América
Henry Hub – Es un punto físico que forma parte de la red de gas norteamericana, ubicado en Erath, estado de Lousiana. En este punto físico convergen nueve de los principales gasoductos que recorren Estados Unidos. Es el índice con mayor liquidez a nivel mundial. Cotiza en USD/MMbtu (dólares americanos por millón de unidades térmicas británicas).
Asia
JKM (Japan Korea Marker) – Es un índice de referencia publicado por Platts para entregas de GNL (gas natural licuado) en Japón y Corea, dos de los principales países importadores de GNL del mundo. Cotiza en USD/MMbtu (dólares americanos por millón de unidades térmicas británicas).
Seguridad
El precio futuro del gas natural se fija hoy.
Ningún pago inmediato
El valor inicial del contrato es 0. La liquidación del contrato se efectúa una vez transcurrido el periodo objeto del mismo.
Cobertura del riesgo relativo al precio
Se reduce la exposición a la evolución del precio de mercado.
Ilustración Gráfica
Los siguientes gráficos muestran el valor de un contrato de swap para diferentes niveles del subyacente.
En el caso de un comprador (o pagador de precio fijo), el contrato tiene un valor más alto a medida que aumenta el precio del mercado subyacente. Si, por ejemplo, se firmó un contrato swap a un precio fijo para un volumen de gas natural para un mes determinado a un precio de 20 €/MWh, a medida que aumenta el precio del mercado, habrá una ganancia mayor derivada de la firma del contrato. Por el contrario, en los casos de reducción de precios, habrá una pérdida proporcional a la diferencia entre el precio de mercado y el precio fijo.
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El contrato para el vendedor (pagador de precio variable) tiene un valor más alto a medida que disminuye el precio del mercado subyacente. Por contra, en los casos de subida de precios, habrá una pérdida proporcional a la diferencia entre el precio de mercado (precio variable) y el precio fijo.
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