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Productos Estructurados Electricidad en España
Productos Estructurados Electricidad en España
Menor exposición a la volatilidad del precio sin renunciar a las posibles ganancias del mercado.
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Características de los productos
Los productos estructurados son productos personalizados según las necesidades de las partes. En la mayoría de los casos tienen un valor relacionado con su flexibilidad y su opcionalidad. Nacen de la necesidad de los productores de manejar la flexibilidad en el interior de su propia cartera o de incrementar el valor de sus activos con respecto a lo que tienen intrínsecamente sus bienes, como instalaciones o contratos. Se trata de productos que requieren análisis y modelos específicos, no de valoración inmediata, pero que pueden crear valor extra en la cartera de activos. En su mayoría se trata de productos que no tienen una liquidez elevada y que se desarrollan entre contrapartes del sector.
Virtual Power Plant
Replica un activo físico sin los riesgos operativos y de gestión.
Una Planta de Generación Virtual (Virtual Power Plant o VPP) replica un activo físico de generación. Desde el punto de vista de la comercialización, el VPP permite replicar - de forma virtual según la granularidad elegida - activos cuyos ingresos de producción pueden indexarse a distintas commodities (carbón, gas, petróleo, CO2, etc.). Es el producto ideal en caso de que se desee diversificar la cartera simulando un activo físico, sin estar expuestos a riesgos operativos y de gestión.
Principales ventajas del producto:
- Diversificación del riesgo: Integrar el VPP en la cartera permite protegerse contra la volatilidad del mercado.
- Flexibilidad: permite aprovechar las oportunidades de mercado con productos flexibles.
- Cero riesgos: permite una monetización de un activo físico sin los riesgos operativos y de gestión.
Estos productos pueden indexarse a distintos subyacentes (carbón, gas, petróleo, CO2, etc.). Se puede personalizar la oferta manejando el producto con las combinaciones más adecuadas en función de las propias necesidades. Algunos ejemplos:
- VPP clean spark spread daily cal 19 carga base/carga de reserva: opción daily durante todo el año 2019 indexada con respecto al gas (TTF o PSV o NBP) y CO2 con nominación diaria y delivery el día siguiente. En caso de nominación, se paga al precio indexado y se recibe power carga base/carga de reserva el día sucesivo. En caso de falta de nominación, no se recibirá la energía y no se tendrá que pagar nada. De cualquier forma el comprador tendrá que pagar la prima de la opción.
- VPP dark spread monthly cal 18 carga base: opción mensual para todo el año 2018, indexada con respecto al carbón, con nominación dos días antes al mes de delivery. En caso de nominación, se paga al precio indexado y se recibe power carga base para todo el mes. En caso de falta de nominación, no se recibirá la energía y no se tendrá que pagar nada. De cualquier forma el adquirente tendrá que pagar la prima de la opción.
Virtual Hydro Plant
Despacho de un activo de generación sin los riesgos de la planta física.
Una central hidráulica virtual es un instrumento financiero que replica el activo físico de forma virtual. Al adquirir o vender un contrato (VHP - Virtual Hydro Plant) que simula una planta hidroeléctrica se replica el despacho de un activo de generación, sin la necesidad de construirlo o de gestionarlo y con la granularidad que se desee (desde horaria hasta diaria). Es el producto ideal para los que buscan la misma flexibilidad de una planta física, evitando sus riesgos operativos.
Principales ventajas del producto:
- Precio definido: Permite fijar el precio para el abastecimiento energético.
- Ningún riesgo de gestión de la planta: Todos los beneficios de la planta sin los riesgos relacionados.
- Diversificación: Permite diferenciar la actividad en nuevas tecnologías y nuevos mercados.
- Flexibilidad: Desde horaria hasta diaria, con especificaciones personalizadas.
Suelo de Precio (Opción put asiática)
Menor exposición a la volatilidad del precio sin renunciar a subidas potenciales del mercado
Contrato financiero que brinda al comprador la posibilidad, pero no la obligación, de vender un volumen de energía determinado a un precio fijo (strike). Este producto es útil para los que desean reducir la exposición a la volatilidad del precio (estableciendo un precio mínimo de venta o suelo) sin renunciar a las "subidas" potenciales del mercado, pero también puede utilizarse de forma especulativa. Esta opción es mucho más segura para el productor, ya que liquida contra el precio horario promedio de OMIE (ejecución automática después del vencimiento del período de cobertura).
Principales ventajas del producto:
- Flexibilidad: permite combinar distintas estrategias de cobertura y permite tomar la decisión más beneficiosa en función de las condiciones del mercado.
- Reducción del riesgo : precio de venta mínimo, eliminando la principal desventaja potencial del mercado.
- Potencial de subida : cobertura del riesgo relativo al precio sin renunciar a posibles aumentos del mercado.
Participation Swap Financiero
Gestión del riesgo de precio
El Participation swap financiero es un producto que permite al comprador del producto (generalmente un productor de energía) asegurarse un precio mínimo (suelo) sin renunciar a la posible subida de precios y sin el desembolso inicial de una prima.
En concreto el comprador del producto adquiere una opción put sin prima por un porcentaje del volumen de energía que se desea cerrar (por ejemplo del 60%) y vende un swap por el resto del porcentaje hasta llegar al 100% (por ejemplo 40%). El strike de la opción y del swap son iguales y estarán por debajo del precio de mercado.
De esta forma el comprador se asegura un precio mínimo por el 100% del volumen y la vez mantiene una parte de las ganancias en caso de que de un incremento de los precios en el futuro.
Visto de otra forma el comprador del participation termina vendiendo su energía a un precio efectivo con un suelo y con un valor indexado al precio de mercado menos un descuento (que será función del porcentaje fijado en el contrato).
Principales ventajas del producto:
- Gestión del riesgo de precio sin renunciar al upside: permite asegurar un precio mínimo (suelo) pero sin renunciar a una posible subida de precios.
- No hay pago inicial de una prima por el suelo: esta estructura no requiere el pago de una prima en el momento de cierre del contrato.
- Flexibilidad: este tipo de contrato tiene flexibilidad a la hora de definir el porcentaje del upside de precios que se desea mantener asignando mayor o menor volumen a la opción y al swap.