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Características del producto
Las opciones permiten adquirir o vender un bien (subyacente) en una fecha futura a un precio preestablecido, pero sin la obligación de realizar la compra o la venta. Para esta flexibilidad se paga una comisión (“prima”), normalmente por adelantado. Existen dos tipos de opciones:
- Call: brinda el derecho de adquirir el bien subyacente a un precio predeterminado. Puede ejercerse cuando los precios de mercado son superiores al precio predeterminado.
- Put: brinda el derecho de vender el bien subyacente a un precio predeterminado. Puede ejercerse cuando los precios de mercado son inferiores al precio predeterminado.
Opciones Vanilla
Los contratos de opción tienen una fecha de vencimiento (expiry date) después de la cual decae el derecho del propietario de adquirir el título subyacente (call) o de venderlo (put). Con relación al vencimiento pueden identificarse distintas categorías de opciones:
- Opción americana
Puede ejercerse el derecho de adquirir o vender en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. - Opción europea
Es posible adquirir (call) o vender (put) el bien subyacente sobre el cual se basa el contrato solamente a la fecha del vencimiento.
Opciones Exóticas
Difieren en la estructura con respecto a las opciones americanas y europeas, en términos de fórmula subyacente, o de evaluación de las modalidades, o de los tiempos previstos para que el inversor reciba un determinado payoff. Algunos ejemplos de otros estilos:
- Opciones asiáticas
Opciones en que la cantidad a pagar es determinada por el precio promedio del bien subyacente en un determinado período de tiempo preestablecido. - Opciones Bermuda
Opciones que pueden ejercerse sólo en fechas especificadas, generalmente cada mes, dentro de la fecha de vencimiento. - Opciones barrera
Opciones que pueden ser ejercidas por el titular sólo si el subyacente alcanza o no, según los términos del contrato, un nivel de precio determinado (barrera), durante la vida útil de la opción. - Opciones binarias
Opción que paga una cantidad pactada cuando el subyacente cumpla una condición predeterminada en el momento del vencimiento. En caso contrario, vence sin ningún valor.
Eficiencia de los costes
Puede replicarse la exposición de una posición física a cambio de una prima.
Flexibilidad
Opciones que se pueden utilizar de muchas formas para crear posiciones a medida y cubrir los riesgos.
Reducción del riesgo (para el comprador)
No hay exposición a movimientos adversos del precio: la prima constituye la pérdida máxima.
Ilustración Gráfica
El gráfico muestra el valor a vencimiento de los contratos de opciones. Este valor (eje y) se deriva del posible ejercicio de la opción, por ejemplo, en el caso de la compra de una call, el valor a vencimiento será mayor cuando la diferencia entre el valor del subyacente y el precio de ejercicio (strike) sea más grande. Si al vencimiento el valor del subyacente es menor que el strike, dado que no es conveniente ejercer la opción, el valor será cero.
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